而在一个非理性市场,价格由资本利得预期决定,杠杆的作用是负面的:资本利得预期决定下,价格本来就是偏离价值,杠杆将偏离程度进一步放大,结果就是泡沫化,不会起到价值发现的作用。在这个市场中,机构投资者无法通过价值投资获得超额收益,于是很多机构投资者变得比散户更加散户,或者成为庄家,市场非理性程度进一步加大。

但是,考试结束后,张雪决定年后重新回宿舍去住。“长期在外面租住,经济压力还是挺大的。再者说,我与舍友也没有似海的深仇,雅思考完了,随时有可能重新回到宿舍中去。”她说。